美伊冲突边际改善难以影响市场利率主线

近期美伊冲突呈现“谈判停滞但停火延续”的美伊微妙局面。伊朗外长阿拉格齐在金砖国家外长会上表示，冲突场利伊朗已收到美国继续推动谈判的边际提议，并表示维持停火以争取外交机会，改善但同时也做好重新开战的难影准备，强调对美国的响市线“毫无信任”，批评美方释放“矛盾信息”导致谈判停滞。率主

美国总统特朗普则提出要求，美伊称伊朗需在20年内暂停铀浓缩，冲突场利并“切实遵守协议”，边际同时否决伊朗提出的改善冲突解决方案，重申“伊朗永远不会获得核武器”的难影立场。

市场关注美联储政策的率主核心背景是美国通胀的持续高位与就业市场的相对稳定。

最新数据显示，美伊美国4月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，创2023年5月以来新高，核心CPI同比涨幅升至2.8%；纽约联储5月制造业报告显示，支付价格指数飙升至62.6，反映企业成本压力急剧增加。

虽然就业数据略有放缓——制造业就业指数从9.8回落至8.3，但失业率维持在4.3%，新增就业岗位远超市场预期，整体表现出“通胀高企、就业稳健”的态势。

在此背景下，美国联邦基金利率期货表明，市场预计美联储将在1月份加息的概率已超过50%，改变了年初的宽松预期。

（CME利率期货，来源:CME芝商所）

通胀压力与加息预期推动美债收益率上升，且波动加剧。

基准10年期美债收益率一度上行至4.548%，而30年期美债收益率更是连续三日站稳5%上方，最高触及5.046%，主要受财政赤字压力推动的期限溢价支撑。

尽管纽约制造业景气指数录得+19.6的新高，新订单指数升至+22.7显示需求扩张，但油价飙升与特朗普的关税言论引发的避险需求对美债市场形成制约，强劲经济数据可能使收益率维持高位，未来双向波动风险进一步增加。

对于货币政策走向，美联储官员威廉姆斯持中性立场，认为当前货币政策“略显紧缩但整体良好”，表示“没有看到加息或降息的理由”。

威廉姆斯也理解市场对经济未来的乐观情绪，指出股市由于投资者预期处于高位并不意外，并预计生产率增长将持续强劲。

这一表态反映了美联储对当前经济基本面的认可，暗示短期内政策将保持稳定，避免贸然调整。

多家机构上调美联储加息预期，澳洲联邦银行外汇策略师Carol Kong预测，因高通胀数据难以被美联储会议及新任主席沃什所认可，美联储将于2026年12月启动新的加息周期，并累计加息三次。

新任主席沃什虽曾支持降息，但在提名听证会上强调美联储需要维持独立性，未承诺按特朗普要求降息，当前的通胀粘性与地缘冲突引起的供给冲击已显著限制了宽松政策的空间，进一步增强了加息预期。

美联储加息预期的上升正在成为美元的重要支撑。市场之前普遍预计美联储年内降息，但随着通胀攀升与加息预期逆转，美元有望获得持续动能——高利率环境将增强美元资产的吸引力，吸引全球资金回流美国，从而对非美货币施加压力。

对于全球资产而言，美联储“高利率维持更久”的基调以及加息周期即将开启，意味着全球资产定价体系将迎来新的重估，股票、债券、外汇等市场需重新适应更高的资金成本环境，而美元的强弱变化将成为本轮资产重估中的核心因素之一。

技术面

在触及箱体底部后快速反弹，目前已突破箱体顶部，美元在市场不看好的情况下仍展现出韧性。

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北京时间21:42，

现报99.22。